nl 
ru 
de 
ar 
es 
hi 
en 
fr 
it 
pt 
el Voor veel mensen buiten de financiële wereld is de over-the-countermarkt een waar mysterie. Er zijn minder formaliteiten, minder regels en meer flexibiliteit. Er heerst een bijzondere sfeer: de neonreclames veranderen de beurskoersen niet en transacties vinden rechtstreeks tussen de deelnemers plaats. Begrijpen hoe de OTC-markt werkt, wordt vaak vergeleken met een doolhof: waar je ook kijkt, overal zie je nieuwe kansen, maar ook potentiële gevaren. Hier worden afspraken, persoonlijke verhoudingen en een subtiel samenspel van belangen bepaald.
Wat is de OTC-markt? In eenvoudige bewoordingen
Een over-the-countermarkt is een handelssysteem waarbij transacties worden afgesloten zonder tussenkomst van gecentraliseerde beursplatformen. Stel je een typische stedelijke markt voor: er zijn geen vaste prijzen, kopers en verkopers onderhandelen rechtstreeks over de voorwaarden en het hangt vooral af van onderhandelingsvaardigheden. Dit is het voornaamste verschil met de effectenbeurs, waar transacties volgens strikt vastgestelde regels en met de deelname van veel tussenpersonen plaatsvinden.
Directe verbindingen en individuele afspraken zijn hierbij belangrijk. Marktdeelnemers vertrouwen vaak op hun reputatie en persoonlijke contacten. Hierdoor kunnen transacties sneller en goedkoper worden afgehandeld, maar ontstaat er ook een risico op oneerlijkheid, omdat er geen strenge toezichthouders zijn. Alle verantwoordelijkheid ligt bij degenen die betrokken zijn bij transacties aan de balie. Bovendien vinden op de OTC-markt vaak transacties plaats met zeldzame en illiquide activa waar op het beursplatform geen vraag naar is.
Wat is het verschil met de aandelenmarkt?
Het voornaamste verschil tussen de over-the-countermarkt en de valutamarkt is de mate van regulering en de mate van openheid. Kenmerkend voor over-the-counter-handel is het ontbreken van een centraal platform voor het uitvoeren van transacties. Er gelden hier geen strikte handelsregels, zoals op de beurs, waar handelaren elk contract zorgvuldig controleren. In plaats daarvan vinden transacties rechtstreeks tussen twee partijen plaats.
Bovendien kunnen de transactievolumes variëren van minimaal tot zeer aanzienlijk. Een enkele OTC-transactie kan bijvoorbeeld de aankoop van een pakket aandelen ter waarde van 10 miljoen dollar of meer inhouden, terwijl dit op de effectenbeurs niet mogelijk zou zijn zonder de marktprijzen te beïnvloeden. De regelgeving op een dergelijke markt is soepeler, waardoor transacties flexibeler verlopen. Er zijn echter ook een aantal risico’s verbonden aan transacties over de toonbank. Een daarvan is de lage transparantie, wat wantrouwen kan creëren onder deelnemers.
Over-the-counter marktinstrumenten en deelnemers
niet alleen grote banken en financiële instellingen, maar ook kleine beleggers, market makers en zelfs particuliere bedrijven. Tot de belangrijkste spelers behoren:
- Grote investeerders. Zoals banken en hedgefondsen, die vaak gebruikmaken van de over-the-countermarkt om grote hoeveelheden aandelen te kopen zonder het risico te lopen dat de koers ervan wordt beïnvloed.
- Marktmakers. Ze zorgen voor liquiditeit op de markt door activa te kopen en verkopen om zo de prijzen in beweging te houden. Zo kunnen market makers dagelijks transacties uitvoeren ter waarde van tientallen miljoenen dollars, en zo kapitaal in beweging houden.
- Kleine investeerders. In tegenstelling tot de aandelenbeurs kan zelfs een particuliere belegger de markt betreden via speciale over-the-counter handelsplatformen zoals OTCQX of Pink Sheets in de VS.
OTC-instrumenten: van aandelen tot derivaten
Onder de hulpmiddelen kunnen we onder meer noemen:
- Gevangenschap. In tegenstelling tot de aandelenmarkt vinden OTC-obligatietransacties vaak plaats tussen twee grote financiële spelers, zonder tussenkomst van makelaars. Dit kunnen bedrijfsobligaties met een hoog rentepercentage zijn, die zelden op de publieke beurzen verkrijgbaar zijn.
- Voorraad. Hier kunt u aandelen kopen of verkopen van bedrijven die niet beursgenoteerd zijn. Dit kan gunstig zijn voor beleggers die op zoek zijn naar activa met een hoog risico, maar ook een hoog rendementspotentieel. Vaak zijn dit startups of jonge bedrijven die nog niet naar de beurs kunnen.
- Derivaten. Opties en futures worden ook actief verhandeld op over-the-countermarkten, waardoor beleggers de mogelijkheid hebben om risico’s af te dekken en winst te maken. Zo worden bijvoorbeeld contracts for difference (CFD’s) gebruikt om te speculeren op veranderingen in de waarde van activa zonder deze daadwerkelijk te kopen.
Risico’s en regulering van transacties aan de balie
Er zijn risico’s verbonden aan een lage mate van transparantie en een gebrek aan strikte regelgeving. Bijvoorbeeld:
- Gebrek aan informatie voor het publiek. Er is geen verplichting om voor elke transactie een rapportage uit te voeren. Deelnemers moeten op elkaars eerlijkheid vertrouwen, wat soms tot financiële fraude leidt. Grote transacties van meer dan $ 50 miljoen blijven mogelijk onopgemerkt door het grote publiek.
- Hoge volatiliteit. De waarde van activa kan abrupt en onverwacht veranderen, omdat de over-the-countermarkt geen mechanismen heeft om de handel automatisch op te schorten bij plotselinge prijswijzigingen. Aandelen van kleine bedrijven kunnen bijvoorbeeld op een dag met tientallen procentpunten stijgen of dalen.
- Problemen met de waardering van activa. Omdat de prijzen van activa worden bepaald via privé-onderhandelingen, kan de geschatte waarde variëren afhankelijk van de specifieke voorwaarden van de transactie. Dit geldt vooral voor derivaten, waarbij de uiteindelijke waarde afhangt van veel variabelen, zoals de volatiliteit of de discontovoet.
Regulering van de over-the-counter markt
Regulering vindt plaats op het niveau van nationale en internationale organisaties. Bijvoorbeeld:
- FINRA in de Verenigde Staten reguleert makelaars en handelaren die over-the-counter-transacties uitvoeren. Deelnemers moeten zich houden aan bepaalde normen voor eerlijke handel en rapportage.
- De International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ziet toe op de naleving van de regelgeving in alle rechtsgebieden en zorgt voor coördinatie tussen landen om de transparantie te verbeteren.
- De Europese Commissie en ESMA (Europese Autoriteit voor effecten en markten) houden ook toezicht op OTC-transacties, met name in derivaten en securitisaties, waarvoor openbaarmakings- en rapportagenormen gelden.
Conclusie
De OTC-markt is een complex maar interessant alternatief voor traditionele beurzen. Er zijn minder regels, meer bewegingsruimte, maar ook grotere risico’s. Het is aantrekkelijk voor mensen die waarde hechten aan flexibiliteit en bereid zijn om niet-standaardoplossingen te accepteren. Om deel te kunnen nemen aan de OTC-markt, is een grondige kennis van handelsmechanismen vereist, evenals het vermogen om risico’s in te schatten en transacties af te sluiten tegen gunstige voorwaarden.
Het gebruik van derivaten of het kopen van grote hoeveelheden aandelen op de over-the-countermarkt kan bijvoorbeeld een goed hulpmiddel zijn om het risico binnen een beleggingsportefeuille te diversifiëren en te beperken. Het kan de moeite waard zijn om deze markt te beschouwen als onderdeel van een gediversifieerde beleggingsportefeuille en de kenmerken ervan te bestuderen om uw financiële kennis te verbeteren.
