Operaciones de fusión y adquisición: objetivos que impulsan el mercado

Las fusiones y adquisiciones (M&A) son una poderosa herramienta en manos del negocio moderno. Hoy en día, no se realizan solo para obtener un bonito comunicado de prensa sobre la unión, sino para lograr resultados concretos y medibles. El principal objetivo de tales acuerdos es lograr un efecto sinérgico, ampliar la escala de operaciones, fortalecer el control sobre el mercado o obtener una ventaja competitiva decisiva, lo que finalmente se refleja en la mejora de los indicadores financieros, el crecimiento de la capitalización y una estructura de activos más eficiente. En este artículo hablaremos más detalladamente sobre los objetivos de las fusiones y adquisiciones.

Cuando se cuentan por miles de millones

Las empresas realizan acuerdos de M&A con el objetivo específico de obtener una clara ventaja competitiva. Los objetivos de las fusiones y adquisiciones persiguen principalmente la eficiencia financiera. Por ejemplo, la unión de CVS Health y Aetna en EE. UU. permitió reducir costos en $750 millones en el primer año mediante la integración vertical y el control de la cadena de valor.

También se destaca la reducción de la duplicación operativa. La fusión de las compañías Lufthansa y Swiss llevó a la consolidación de rutas, una reducción del 10% en costos y un aumento del 6% en los ingresos por pasajero-kilómetro.

Algunas cifras motivadoras:

1. El crecimiento del EBITDA después de la fusión de Kraft y Heinz fue del +28% en dos años.
2. El ahorro a escala después del acuerdo Dell-EMC fue de $1.7 mil millones en el primer año.
3. El aumento en la capitalización de Disney después de adquirir Pixar fue de $50 mil millones a $160 mil millones en 10 años.

Estos ejemplos demuestran que una fusión planificada correctamente no es solo una unión, sino una estrategia de crecimiento exponencial. Cuando los objetivos son claros y la sinergia está calculada, la capitalización se convierte en solo cuestión de tiempo.

Efecto sinérgico: ¿realidad o mito?

La mayoría de los acuerdos de M&A planean el efecto sinérgico como el KPI central. Esto determina qué tan rentable es la unión de empresas y cuán rápido el negocio alcanzará el retorno de la inversión. La sinergia financiera permite utilizar los activos combinados de manera más eficiente. La sinergia operativa elimina estructuras redundantes, y la sinergia estratégica amplía la influencia en el mercado.

Por ejemplo, la adquisición de Instagram por parte de Meta llevó a un crecimiento exponencial de la base de usuarios. Como resultado, la capitalización de la estructura principal aumentó en $250 mil millones en solo 5 años.

Por qué las empresas realizan fusiones y adquisiciones: los principales objetivos del negocio

Los mercados altamente competitivos estimulan las fusiones de empresas. Los objetivos son eliminar al competidor, obtener su participación, fortalecer el portafolio. En el sector farmacéutico, un ejemplo es el acuerdo entre Pfizer y Wyeth. Después de este acuerdo, Pfizer obtuvo patentes exclusivas, amplió su gama de productos y aumentó su participación global del 6% al 11%.

A veces, los acuerdos se realizan en forma de adquisiciones hostiles. Esto ocurrió cuando Kraft adquirió Cadbury: las acciones aumentaron bruscamente, los inversores ganaron, pero el personal y el mercado enfrentaron recortes drásticos. La diferencia entre una fusión y una adquisición en tales casos radica en el nivel de acuerdo y los acuerdos previos entre las partes.

Cuando los dividendos no son un fin en sí mismos, sino una consecuencia

Los inversores ven la fusión M&A como un instrumento para aumentar el valor de las acciones. Después de una fusión, las acciones pueden aumentar entre un 10% y un 15% en un corto período, especialmente si se espera un rápido crecimiento de las ganancias. En estos escenarios, los objetivos de las fusiones y adquisiciones se relacionan con la maximización del rendimiento.

Un ejemplo clásico es la fusión de Exxon y Mobil, después de la cual los dividendos aumentaron un 40%, y el valor pasó de $240 mil millones a $530 mil millones en 10 años. La fusión elevó el nivel de integración tecnológica y proporcionó acceso a nuevos campos petroleros en la región del Caspio.

Cómo lograr los objetivos de las fusiones y adquisiciones

Después de la firma de estos acuerdos, cada empresa se enfrenta a la integración. Esta etapa es donde reside el principal riesgo: la pérdida de ritmo, el aumento de conflictos, la pérdida de la cultura corporativa. Para que sus objetivos se cumplan plenamente, la integración requiere un plan en 5 áreas clave:

Lista detallada:

1. Consolidación financiera: unificación de balances, revisión de líneas de crédito, optimización fiscal.
2. Estructura operativa: estandarización de procesos, unificación de sistemas informáticos, logística.
3. Estrategia de RRHH: retención de personal clave, eliminación de posiciones duplicadas.
4. Branding y comunicaciones: relanzamiento de la imagen externa, fidelización de clientes.
5. Limpieza legal: regularización de la propiedad, actualización de contratos, protección de derechos de propiedad intelectual.

Por ejemplo, la fusión de Amazon con Whole Foods. Tras la adquisición, Amazon redujo los precios en 456 tiendas, introdujo Prime como sistema básico de fidelización, y reestructuró por completo la logística según sus propios estándares.

Qué determina el formato de la unión

La forma del acuerdo afecta la velocidad y el resultado. La adquisición es más rápida, pero conlleva mayores riesgos legales. La fusión requiere acuerdos, pero brinda más libertad en las negociaciones. A veces, los objetivos de tales acuerdos se dictan no por la estrategia, sino por las circunstancias. Por ejemplo: la bancarrota, la pérdida de capital o la agresiva expansión del mercado.

El valor del acuerdo puede depender de la forma:

1. La adquisición de IBM por parte de Lenovo costó $1.25 mil millones, incluida la transferencia de activos.
2. La fusión de los socios iguales Dow y DuPont fue valorada en $130 mil millones, con una reestructuración completa y la división en tres nuevas compañías en dos años.

La elección del formato no es solo una formalidad legal, sino una herramienta para gestionar riesgos y la futura transformación del negocio. Cuanto más ambiciosos sean los objetivos, más cuidadosamente se elige la arquitectura de la unión.

Riesgos y barreras

Los acuerdos conllevan un alto riesgo. Una valoración incorrecta, una débil estrategia de integración, diferencias culturales, resistencia por parte de la gerencia, todo esto puede disminuir la capitalización en lugar de aumentarla. Los objetivos de tales acuerdos no se logran en el 60% de los casos si falta una estrategia de postintegración.

Por ejemplo, AOL y Time Warner: un acuerdo de $165 mil millones resultó en una caída del valor del 90%, una reestructuración completa y la separación después de 9 años. La razón fue modelos de negocio opuestos, falta de sinergia y una sobrevaloración de activos.

Conclusiones sobre los objetivos de las fusiones y adquisiciones

Los objetivos de las fusiones y adquisiciones se logran solo si la estrategia se basa en cálculos precisos, una integración rigurosa y un claro enfoque de mercado. La unión debe fortalecer no solo la estructura, sino los resultados. Las empresas utilizan M&A como una herramienta para el avance, no por el estatus, sino por la gestión del futuro. Aquí, la escala, la velocidad y la capitalización son más importantes que la historia de la marca.