Operaciones extrabursátiles: ¿qué es el mercado extrabursátil y por qué lo prefieren los inversores?

El mercado extrabursátil es un verdadero misterio para muchas personas ajenas al mundo financiero. Tiene menos formalidad, menos regulación y más flexibilidad. Aquí hay una atmósfera especial: los paneles de neón no cambian las cotizaciones de las acciones y las transacciones se realizan directamente entre los participantes. Comprender cómo funciona el mercado OTC a menudo se compara con caminar por un laberinto: dondequiera que mires, cada rincón revela nuevas oportunidades, pero también posibles peligros. Aquí se deciden los acuerdos, las conexiones personales y un sutil juego de intereses.

¿Qué es el mercado OTC? En términos sencillos

Un mercado extrabursátil es un sistema de negociación en el que las transacciones se concluyen sin la participación de plataformas de intercambio centralizadas. Imaginemos un mercado urbano típico: no hay precios fijos, compradores y vendedores negocian directamente los términos y mucho depende de la capacidad de negociar. Ésta es su principal diferencia con la Bolsa de Valores, donde las transacciones se realizan según reglas estrictamente establecidas y con la participación de muchos intermediarios.

Aquí cobran importancia las conexiones directas y los acuerdos individuales. Los participantes del mercado a menudo confían en su reputación y sus contactos personales. Esto permite que las transacciones se realicen más rápidamente y a menores costos, pero también crea el riesgo de deshonestidad, ya que no hay reguladores estrictos. Toda la responsabilidad recae sobre los hombros de quienes participan en transacciones extrabursátiles. Además, el mercado OTC a menudo incluye transacciones con activos raros y poco líquidos que no encuentran demanda en la plataforma de intercambio.

¿En qué se diferencia del mercado de valores?

La principal diferencia entre el mercado extrabursátil y el mercado cambiario es el nivel de regulación y el grado de apertura. El comercio extrabursátil se caracteriza por la ausencia de una plataforma única para realizar transacciones. Aquí no hay reglas comerciales estrictas, como en la bolsa de valores, donde los operadores bursátiles revisan cuidadosamente cada contrato. En cambio, las transacciones ocurren directamente entre dos partes.

Además, los volúmenes de transacciones pueden variar desde mínimos a muy significativos. Por ejemplo, una sola transacción OTC puede implicar la compra de un bloque de acciones por un valor de 10 millones de dólares o más, mientras que en la bolsa esto no sería posible sin influir en los precios del mercado. La regulación en un mercado de este tipo es más relajada, lo que permite realizar transacciones con mayor flexibilidad, pero también conlleva una serie de riesgos asociados a las transacciones extrabursátiles. Entre ellos se encuentra la baja transparencia, que puede generar desconfianza entre los participantes.

Instrumentos y participantes del mercado extrabursátil

no sólo los grandes bancos e instituciones financieras, sino también pequeños inversores, creadores de mercado e incluso empresas privadas. Entre los actores clave:

1. Grandes inversores. Como los bancos y los fondos de cobertura, que a menudo utilizan el mercado extrabursátil para comprar grandes bloques de acciones sin el riesgo de afectar los precios de las mismas.
2. Creadores de mercado. Proporcionan liquidez al mercado comprando y vendiendo activos para mantener los precios en movimiento. Por ejemplo, los creadores de mercado pueden realizar transacciones por valor de decenas de millones de dólares diariamente, manteniendo el capital en movimiento.
3. Pequeños inversores. A diferencia de la Bolsa de valores, incluso un inversor privado puede entrar al mercado utilizando plataformas especiales de negociación extrabursátil como OTCQX o Pink Sheets en EE. UU.

Instrumentos OTC: desde acciones hasta derivados

Entre las herramientas podemos destacar:

1. Cautiverio. A diferencia del mercado de valores, las transacciones de bonos extrabursátiles a menudo tienen lugar entre dos actores financieros importantes sin la participación de corredores. Pueden ser bonos corporativos con tasas de interés altas que rara vez están disponibles en las bolsas públicas.
2. Existencias. Aquí puedes comprar o vender acciones de empresas que no cotizan en la bolsa de valores. Esto puede ser beneficioso para quienes buscan activos con alto riesgo pero también alto potencial de recompensa. A menudo se trata de empresas emergentes o compañías jóvenes que aún no pueden salir a bolsa.
3. Derivados. Las opciones y los futuros también se negocian activamente en mercados extrabursátiles, lo que ofrece a los inversores la oportunidad de cubrir riesgos y obtener ganancias. Por ejemplo, los contratos por diferencia (CFD) se utilizan para especular sobre los cambios en el valor de los activos sin tener que comprarlos realmente.

Riesgos y regulación de las operaciones extrabursátiles

Los riesgos están asociados con los bajos niveles de transparencia y la falta de regulación estricta. Por ejemplo:

1. Falta de información pública. No existe ningún informe obligatorio para cada transacción. Los participantes deben confiar en la honestidad de los demás, lo que a veces conduce al fraude financiero. Es posible que grandes transacciones que superen los 50 millones de dólares pasen desapercibidas para el público en general.
2. Alta volatilidad. El valor de los activos puede cambiar de forma brusca e inesperada, ya que el mercado extrabursátil no cuenta con mecanismos para suspender automáticamente las operaciones en caso de cambios bruscos de precios. Por ejemplo, las acciones de pequeñas empresas pueden subir o bajar decenas de puntos porcentuales en un día.
3. Problemas con la valoración de activos. Dado que los precios de los activos se determinan mediante negociaciones privadas, su valor estimado puede variar dependiendo de los términos específicos de la transacción. Esto es especialmente cierto para los derivados, donde el valor final depende de muchas variables como la volatilidad o la tasa de descuento.

Regulación del mercado extrabursátil

La regulación se lleva a cabo a nivel de organismos nacionales e internacionales. Por ejemplo:

1. FINRA en los Estados Unidos regula a los corredores y distribuidores que realizan operaciones extrabursátiles. Requiere que los participantes se adhieran a ciertos estándares de comercio justo y de presentación de informes.
2. La Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) supervisa el cumplimiento de las normas en todas las jurisdicciones y garantiza la coordinación entre países para mejorar la transparencia.
3. La Comisión Europea y la ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados) también supervisan las transacciones OTC, en particular en derivados y titulizaciones, exigiendo normas de divulgación e información.

Conclusión

El mercado OTC es una alternativa compleja pero interesante a los intercambios tradicionales. Hay menos reglas, más margen de maniobra, pero también mayores riesgos. Atrae a aquellos que valoran la flexibilidad y están preparados para soluciones no estándar. La participación en el mercado OTC requiere una comprensión profunda de los mecanismos de negociación, la capacidad de evaluar los riesgos y concluir transacciones en condiciones favorables.

Por ejemplo, utilizar derivados o comprar grandes bloques de acciones en el mercado extrabursátil puede ser una gran herramienta para diversificar y reducir el riesgo dentro de una cartera de inversiones. Tal vez valga la pena considerar este mercado como parte de una cartera de inversiones diversificada y comenzar a estudiar sus características para mejorar su educación financiera.