Для чего компании выходят на IPO и как они это делают?

عقود مضت حيث كان توسيع الأعمال يحدث ببطء – خطوة بخطوة، يدويًا، مثل لاعب الشطرنج في الحركات الأولى. اليوم، أصبح الخروج إلى السوق المالية خلال أشهر معدودة هو الشيء الطبيعي الجديد، ويبدو أن السؤال حول سبب خروج الشركات إلى الاكتتاب العام يُطرح بشكل متزايد خلف أبواب الاجتماعات السرية وفي المحادثات مع المستثمرين. الإجابة تكمن في توازن دقيق بين جذب رأس المال وتعزيز السمعة. إنها أكثر من مجرد جذب رأس المال. إنها تحول إلى كيان عام، حيث تصبح الأرقام والشفافية سلاحًا استراتيجيًا.

ما هو الاكتتاب العام ببساطة

الاكتتاب العام الأولي – هو الوضع عندما تقدم الشركة أسهمها لأول مرة لجميع المستثمرين من خلال البورصة. يتم إنشاء آلية شفافة للتقييم، وتفتح أبواب التمويل الكبيرة، وتظهر فرصة تحويل الحصص إلى ملايين.

يكشف السؤال حول سبب خروج الشركات إلى الاكتتاب العام عن الأهداف الأساسية: توسيع الوصول إلى تدفقات الاستثمار، وتعزيز المواقع بين المنافسين، وزيادة التعرف.

عندما قدمت سوق Ozon في عام 2020، جذبت 990 مليون دولار، مما ضمن لها المساحة للنمو العدواني.

أهداف الشركات: لماذا تخرج إلى الاكتتاب العام؟

الخروج إلى البورصة – ليس مجرد وسيلة لجذب الأموال، بل هو استراتيجية توسيع متعددة المستويات لتوسيع الأعمال. تستخدم المؤسسات الكبيرة الاكتتاب العام للأسهم كخطوة استراتيجية للخروج من مرحلة القيود.

تتنوع الأسباب:

• زيادة رأس المال بدون التزامات ديونية؛
• زيادة سيولة الأسهم؛
• زيادة القيمة السوقية؛
• تعزيز الصورة والمكانة على الساحة الدولية؛
• توفير شفافية التقارير لزيادة الثقة؛
• الاستعداد للاستحواذات أو التوسع الدولي.

هنا يصبح واضحًا لماذا تخرج الشركات إلى الاكتتاب العام – لتسريع وتيرة التطور من خلال الموارد والسمعة.

مراحل الاكتتاب العام

عملية الخروج إلى البورصة تشبه إطلاق القمر الصناعي. كل مرحلة تتطلب دقة. تقوم الشركات الكبيرة بإعداد التقارير المالية، وتعزيز الإدارة، وإجراء التدقيق، ووضع نشرة الإصدار. نجاح الإطلاق يعتمد على العديد من العوامل – من التصنيف الائتماني إلى الاهتمام من جانب المستثمرين.

يتضمن الخروج إلى البورصة:

• إعداد الوثائق وتنظيف الشركة؛
• اختيار البورصة والمسوقين الماليين؛
• عرض الطريق والمفاوضات مع الصناديق؛
• تقييم الأسهم وتحديد السعر؛
• الإدراج وبدء التداول.

تستغرق العملية من 6 أشهر إلى 2 سنة. مثال على ذلك هو “سوفكومفلوت”، الذي خرج إلى بورصة موسكو في عام 2020 بعد تجاوز سلسلة من الإجراءات التحضيرية.

ما يوفره الاكتتاب العام للأعمال

العلنية تحول الأعمال إلى مستوى آخر. يظهر الفرصة للاستثمار في التطوير بدلاً من سداد الديون. تصبح الأسهم وسيلة لتحفيز الموظفين. يتحسن التصنيف الائتماني. تتحول السمعة إلى أصل.

يكتسب السؤال حول سبب خروج الشركات إلى الاكتتاب العام في هذه المرحلة شكلًا واضحًا: توسيع التأثير والحصول على استقلالية عن المستثمرين الخاصين.

تستخدم الشركات الروسية الخروج إلى البورصة كأداة لزيادة قيمة الأعمال قبل بيع الحصص.

تستخدم الهياكل التجارية الأجنبية للتوسع عبر السوق العالمية – كما فعلت شركة Alibaba عام 2014 عندما جمعت 25 مليار دولار.

مزايا الاكتتاب العام للأعمال

العلنية – ليست فقط عن المال. إنها منصة للنمو والتحول الداخلي. تحسن الشفافية إدارة الشركات، ويتزايد الرقابة على الأموال، وتتعزز الصورة على مستوى المعايير الدولية.

قائمة موسعة من الفوائد:

1. رأس المال. جذب مليارات دون عبء ديون. مثال: حصلت “ياندكس” على 1.3 مليار دولار أثناء الاكتتاب.
2. المستثمرون. الوصول إلى الصناديق المؤسسية واللاعبين الخاصين.
3. البورصة. زيادة سيولة الأسهم من خلال التداول الدوري.
4. السيولة. القدرة على بيع الحصص بسهولة، الخروج من الأعمال أو جذب الشركاء.
5. المكانة. زيادة الثقة من وسائل الإعلام، العملاء، الشركاء التجاريين.
6. الصورة. العلنية – علامة على النضج والطموح.
7. الإدارة. زيادة مسؤولية المديرين تجاه المساهمين.
8. التقارير المالية. معايير واضحة للمحاسبة والتقارير.
9. التصنيف الائتماني. زيادة جاذبية البنوك.
10. الشفافية. تقليل المناطق الرمادية.
11. المضاعف. زيادة التقدير السوقي على خلفية الشفافية.

تلبي كل ميزة السؤال: لماذا تخرج الشركات إلى الاكتتاب العام، وتسلط الضوء على فائدة الخروج خارج نطاق رأس المال الخاص.

مخاطر الاكتتاب العام

الوضع العام يتطلب ليس فقط الشفافية، ولكن أيضًا الاستعداد الكامل للانتقادات، وعدم الاستقرار، والمعايير الجديدة. الأخطاء في التقارير المالية، والإجراءات غير المتناغمة من إدارة الشركة، وانخفاض قيمة الأسهم – كل خطأ يصبح بسرعة ملكًا للجمهور.

تتراوح تكاليف الاستعداد للخروج إلى البورصة بين 5٪ و 15٪ من رأس المال المجذب. في عام 2021، أنفقت الشركات الروسية متوسطًا من 300 إلى 500 مليون روبل على الدعم القانوني، والتدقيق، والتسويق. يتطلب المساهمون العامون تقارير دورية، وأي تباطؤ يتسبب في ضغط على الأسعار.

يتم تكميل الإجابة عن سبب خروج الشركات إلى الاكتتاب العام هنا بالتوعية بالحدود: يتعين التخلي عن الخصوصية من أجل فرصة النمو وقبول الاهتمام المستمر من السوق.

المنافسون والمضاعفون

السوق العام يحول الأعمال إلى موضوع للمقارنة المستمرة. تُقيم الأسهم بناءً على المضاعفات: P/E، EV/EBITDA وغيرها. كل رقم ليس مجرد مؤشر، بل هو وسيلة لفهم الكفاءة مقارنة بالآخرين. يكشف الاكتتاب العام النقاط الضعيفة ويجبر على التفاعل بسرعة مع التغييرات في الصناعة.

من خلال مثالي Ozon وWildberries – الأولى اتجهت نحو العلنية وفتحت الباب أمام رأس المال العالمي، بينما بقيت الثانية خاصة ومقيدة بالموارد الخاصة. يتم تقليل إجابة على سؤال لماذا تخرج الشركات إلى الاكتتاب العام في هذه الحالة إلى إعادة تقييم المقياس – العلنية تسمح بالمشاركة في حوار أكبر.

الشركات الروسية والأجنبية في الاكتتاب العام: مقارنة

تستخدم الشركات من مختلف البلدان الاكتتاب العام بطرق مختلفة. تنظر الشركات الروسية في العادة إلى الخروج إلى البورصة كوسيلة لزيادة قيمة الأعمال قبل البيع الجزئي، بينما تستخدم الشركات الأجنبية ذلك للتوسع الكبير والاندماج في النظام المالي العالمي.

على سبيل المثال، خرجت مجموعة TCS إلى بورصة لندن لضمان تدفق رأس المال وزيادة التعرف. في الوقت نفسه، جذبت الشركة الأمريكية Airbnb 3.5 مليار دولار، موسعة جغرافية الوجود دون ديون. لماذا تخرج الشر